电商稳固，AI全力出击
阿里巴巴最新季度（截至2024年12月31日）财报出炉，数据令市场惊喜。营收达人民币2,801.5亿元，同比增长约7.6-8%。更令人瞩目的是净利润的大幅跃升，该季度阿里巴巴净利近489.45亿元人民币，远超市场预期的约406亿元人民币，也大幅高于上年同期的144.33亿元。
在A股市场，很多投资者并不习惯深入研究财报，更倾向于追逐概念和热点。例如"川大智胜"在川普竞选期间走红，许多投资者甚至不了解公司业务，仅因其名称与热点相关而追捧。
然而，财报分析实际上是一个非常有价值的过程。通过财报，我们可以洞察公司的战略思路和未来计划。如果能从中发现市场尚未注意到的信号，就可能获得有效的投资套利机会。
解读阿里巴巴财报，我们需要回答几个关键问题：
上述这些问题，都可以在财报中找到答案。接下来，我们将逐一分析。
我觉得有不少朋友，已经好久没打开天猫/淘宝了。我自己的购物习惯是，贪便宜去拼多多，想要到货快就去京东。小红书和抖音有时也会被忽悠到，冲动下单。但是淘宝天猫我几乎没有打开过。
很多人可能和作者有类似的感受，认为淘宝天猫已经失去了往日的光彩。但分析公司不能仅从个人体验出发。消费者群体是多样化的，不同人群有不同的购物偏好。
从数据来看，国内电商业务重回温和增长。虽然成绩不能说亮眼，但在激烈的市场竞争中，阿里基本稳住了基本盘。
兵法有云，先为不可胜，以待敌之可胜。打不过就坚守，深挖沟，高筑墙，广积粮。
阿里国际数字商业板块收入377.56亿元人民币，同比增长32%，增速远高于国内。
速卖通/LAZADA这些是阿里早期的出海尝试，但长期以来表现不温不火。如今，在TEMU的市场教育下，阿里的海外业务找到了新的增长点。
值得注意的是，尽管TEMU投入巨大，追赶多时，但2024年的GMV依然没有能赶上阿里的海外业务。这表明阿里在海外市场已经建立了相当的规模和竞争力。
本季度云业务收入达317.4亿元人民币，同比增长13%。人工智能相关产品收入连续第六个季度实现三位数增长，推动了云业务的强劲反弹。
阿里布局云计算是受到亚马逊启发的早期战略。在国内云服务市场，阿里云与腾讯云、华为云、字节的火山云等形成了激烈竞争。在这种强敌环伺的情况下，阿里云仍能实现两位数增长，实属不易。
目前国内最火的人工智能是DEEPSEEK。但你可知道，在huggingface（开源大模型）的排行榜上，前10名都是阿里的千问，或者是千问的微调版本。
在开源大模型领域，阿里的千问系列表现出色，在全球范围内处于第一梯队。这次财报电话会议上，投资机构的提问主要集中在AI领域，而非电商业务，这表明市场已经开始将阿里视为一家AI公司。
收入增长12%至170亿人民币，高德地图实现盈利
本地生活服务（主要包括饿了么和高德地图）表现出色，尤其值得注意的是高德地图首次实现盈利，这是阿里多元化业务布局的一个重要里程碑。
收入同比下降1%，公司表示正在进行业务重组
菜鸟的业绩表现不佳，收入略有下降。财报中提到菜鸟正在进行业务重组，但细节不多。考虑到菜鸟在阿里整体业务中的占比不大，这一下滑对集团整体影响有限。
从财报和管理层讨论来看，阿里巴巴正在经历一次战略转型。在稳固电商基本盘的同时，公司正全力押注人工智能领域。
"如果人工智能就像这个新时代的电，那么我们的云计算网络就像输送电力的电网。"
— 阿里巴巴管理层
在财报电话会议上，阿里表示未来3年将大幅增加AI投入，规模将超过过去10年的总和。这表明公司对AI的战略重视程度前所未有。
阿里在电话会议中提出，他们的战略是要为"终局"服务，AGI必然会实现。实现后，人类有80%的工作将会被AI取代，全世界的GDP有50%将会被人工智能替代。
这一观点可能听起来激进，但从当前AI发展速度和应用广度来看，确实有其合理性。从自动回复客户邮件，到编程辅助，再到内容创作和资料检索，AI已经开始渗透到各行各业的工作流程中。
阿里巴巴正在押注这一趋势，希望通过云计算基础设施和AI技术，在即将到来的AI时代占据有利位置。这也解释了为什么投资者开始将阿里视为一家AI公司，而非传统电商巨头。
阿里巴巴股价近期从谷底上涨了60%以上，成为中概股中的佼佼者。这次财报表现超出市场预期，进一步巩固了投资者信心。
尽管财报表现亮眼，投资机构也普遍看好，但阿里巴巴仍面临诸多挑战。国内业务需要应对抖音、拼多多等强劲对手，国际业务可能面临政治风险，AI领域更是竞争激烈。
也许这个世界，唯一不变的就是变化。
阿里巴巴正在经历一次重要的战略转型，从电商巨头向AI领导者转变。这一转型能否成功，将取决于公司能否在保持电商业务稳定的同时，在AI领域取得突破性进展。
对投资者而言，理解阿里巴巴的这一转型至关重要。未来，阿里的估值可能越来越多地取决于其AI业务的发展前景，而非传统电商业务的表现。